滚滚长江东逝水，浪花淘尽英雄。创造互联网神话的雅虎（Yahoo）走向落幕，令人唏嘘感慨之余，足可形成许多商业镜鉴。
三个月前，雅虎宣布出售核心资产，意味着雅虎开始正式谢幕。而据最新消息，对雅虎核心业务的竞购近日已经接近尾声。雅虎的核心资产包括雅虎财经、雅虎邮箱、雅虎新闻、雅虎所持的房地产以及专利等。关于这些资产的价值，媒体报道从30亿美元至60亿美元不等，与雅虎持有的阿里巴巴和雅虎日本股份相比都微不足道。换言之，雅虎近乎空壳。对比其2000年巅峰期曾经超越1300亿美元市值的辉煌，恍如隔世。
国人的互联网商业启蒙，许多人是从雅虎的传奇故事开始的。Yahoo成立于1995年，它在互联网行业首创出商业模式（信息免费而通过广告赚钱）。仅用了三年时间就成就斐然，Yahoo门户、Yahoo邮件等都广受欢迎。雅虎也直接影响了中国的互联网行业，诸如早期起步学习雅虎的搜狐、后来成了雅虎投资对象的阿里巴巴、从雅虎走出来创业的周鸿祎，还有众多二三线互联网公司，都曾经奉雅虎为宗师，从它那里汲取了经验和启示。
然而在互联网这个极速变动的行业，创新和进步是永恒的主题。不能适应互联网行业生态变化的，都将被无情淘汰。雅虎虽然是身处互联网技术进步风口浪尖的行业，但是用经典的管理和商业原则衡量，依然可以分析出雅虎败走麦城的原因。
雅虎定位模糊，方向迷失。创始人杨致远和大卫·费罗并没有鲜明的色彩，没有形成灵魂作用——因此，与其他互联网巨头不同，雅虎没有清晰的价值观。雅虎21年换了7任CEO，这七人中最长的任期六年，短的仅四个月，他们的思路和重点各不相同。
雅虎也未能投入火力主攻技术创新。杨致远曾正确地预言，在电商之外，社区、内容、搜索、个性化，是未来互联网的四个战略核心，但雅虎却没有在技术上攻克其中任何一个堡垒。
商业化是雅虎起家早期的特长，但是唯利润论的追求，使得雅虎因小失大。在和谷歌、微软的协议中，雅虎看重的都是搜索广告营收的主要分成，而把更重要的搜索领域的核心市场、技术人才和更加宝贵的用户数据拱手相让。雅虎表现出浓厚的取巧性格（如一再借用对手的搜索技术而不自己开发），相比之下，早期模仿雅虎的搜狐公司，一直坚持技术路线，到现在也还活得比较稳健，2016年第一季度的最新数据显示，搜狐的业绩大幅上涨，其中重要来源就是自主开发的搜狗搜索引擎。
雅虎大体上预见到了未来的趋势，并因此做过许多方向正确的投资和并购，例如收购阿里巴巴40%的股权、投资日本雅虎等，并曾经想收购Facebook。但是雅虎的并购项目往往管理不善，最后彻底沦为败局，例如图片社区Flickr、博客平台Tumblr、搜索引擎Inktomi、付费点击业务模式发明者Overture等等。并购后管理，本来是一个很传统的管理学命题。雅虎似乎并不重视管理，例如组织架构长期饱受批评，却难见改革铁腕。
在一个技术变化快速的行业里，行业环境和产品服务也在快速变化，企业要踏准节奏，踏浪而行，确实相当不易，像IBM这样能够踏准几个浪潮的近乎凤毛麟角。也正因如此，互联网企业普遍“短命”，一个商业模式不可能永久有效。只有不断创新、自我更化乃至自我颠覆，才是互联网行业的生存之魂。
